ופציות לרוב משמשות את הסוחרים ככלי גידור על מנת לנהל את הסיכונים שלהם בצורה יעילה הרבה יותר. השימוש בהן ככלי גידור נותן הגנה לרווח של המשקעים ולעיתים ניתן לשפר את הרווח בעזרתם. למרות שאופציות הן כלי רב עוצמה לניהול סיכונים, הן יכולות לשמש גם ככלי יעיל למסחר עצמאי.
תחת התנאים המתאימים, אופציות call לא חייבות להיות כמרכיב נוסף בתיק של מניות או בשילוב עם אופציות אחרות כדי להיות כלי יעיל למסחר. כדי לסחור בהצלחה אופציות call "עירומות", משקיע חייב להבין שאופציות call מסוימות יתאימו בתרחישים מסוימים ולא יתאימו בתרחישים אחרים.
אחת התפיסות המוטעות של המשקיעים לגבי אופציות "עירומות" נובעת מהעובדה שרוב הסוחרים לא יודעים איך לסחור באופציות אלו כראוי. כאשר הם מפסידים במהלך המסחר כסף כשאר הם סוחרים באופציות, הם מרגישים שמשהו לא בסדר עם האופציות שלהם. הם לא מבינים כי מסחר של אופציות דורש רמה גבוהה הרבה יותר של תחכום בהשוואה למניות.
המסחר במניות דורש הערכה של פחות משתנים שמעורבים ולכן המסחר קל יותר . אף אחד לא אומר שהמשקיע הפרטי אינו מספיק חכם כדי לסחור באופציות. הבעיה היא לא האינטליגנציה, זה פשוט עניין של השכלה וניסיון. רוב המשקיעים לא למדו מעולם איך יש להשתמש כראוי באופציות, ולרובם אין כל ניסיון במסחר אמיתי בהם.
אחת הבעיות הגדולות של משקיע ממוצע היא זו: גם אם הוא קונה אופציית call והמניה עולה, הוא עדיין עלול להפסיד כסף . מרבית המשקיעים נוטים לקנות את אופציות שהן מחוץ לכסף במחיר זול. המניה עולה קצת, וזה הכיוון הנכון, אבל האופציות שלו מפסידות כסף והמשקיע תוהה מדוע.
מה שרוב המשקיעים נכשלים להבין זה כי על מנת שאופציית call תהיה רווחית הדלתא של האופציה צריכה "לעקוף" את קצב שיעור אובדן הערך של האופציה. תנודתיות (סטית תקן ) גלומה גם היא ממלאת תפקיד מרכזי בתמחור של האופציה, אם המניה עולה אך ישנה ירידה בתנודתיות הגלומה של האופציה, הדלתא של האופציה חייבת לגבור על הירידה בסטיית תקן. זכרו, כאשר התנודתיות עולה, המחיר של כל אופציית call עולה. כאשר התנודתיות יורדת, המחיר של כל אופציית call יורד.
ניתן לסווג אופציות במספר דרכים. דרך אחת היא לפי מחיר המימוש של האופציה, ואת המרחק מן מחיר המניה. הסיווג לפי המחיר נקרא גם אופציות בתוך הכסף, בכסף, או מחוץ לכסף.
בדיון שלנו על המסחר של אופציות עירומות, נוכל לזהות הזדמנויות מסחר או מצבים אשר מתאימים לכל סוגי האופציות, הן אופציות call והן אופציות put אבל חשוב קודם לבדוק את ההגדרה של דלתא לפני שתמשיך.
כזכור, הדלתא אומרת לנו כמה האופציה תזוז מסך השינוי של נכס הבסיס (במקרה שלנו שינוי במחיר המניה) והדלתא נתונה כאחוז. לדוגמה, עם הדלתא של האופציה היא 33 כלומר אופציות call יעלו 33% מסך השינוי של המניה. אם הדלתא היא 70 אז תעלה ב- 70%. מסך השינוי של המניה. לדוגמה אם המניה עולה ב-1 דולר והדלתא היא 48 אז האופציה תעלה ב-48 סנט.
אופציות בתוך הכסף מתנהגות בדומה למניות. ככול שהאופציה תהיה עמוק יותר בתוך הכסף כך היא תתנהג (תשתנה) בצורה דומה יותר למניה. אופציות עמוקות בתוך הכסף יגיעו לדלתא של 100. כלמור כול שינוי של דולר אחד במניה יגרום לשינוי של דולר אחד במחיר האופציה.
למעשה, אופציות עמוק בתוך הכסף, הם לפעמים מהווים כתחליף לקניה של מניות. אתם מוזמנים לראות בתמונה שלמטה , ניתן לראות איך אופציות call עמוק בתוך הכסף(התמונה התחתונה) מחקות את ההתנהגות של מניות.
כאשר מחכים לשינוי המחיר של המניה האופציות שבתוך הכסף, יאבדו פחות מערכן מאשר אופציות בכסף או מחוץ לכסף .היות ואובדן הערך של האופציות בעקות מעבר הזמן (תטא) צריך להיות מכוסה על ידי תנוע בכיוון של האופציה על מנת לא להפסיד כסף. לכן ככול שהאופציה תהיה עמוק יותר בתוך הכסף כך צריך פחות שינוי במחיר המניה על מנת להרוויח כסף או לאבד פחות כסף בעקבות אובדן ערך בגלל מעבר של זמן או ירידה בתנודתיות.
הסיבה לכך היא שלאופציות בתוך הכסף, יש דלתא גבוהה ולכן יש סיכוי הרבה יותר גבוה שהאופציה תפקע בתוך הכסף, כיוון שהיא עוקבת בצורה הרבה יותר דומה את התנהגות של המניה.
דוגמה:
מחיר המניה הוא 35$
תחת התנאים המתאימים, אופציות call לא חייבות להיות כמרכיב נוסף בתיק של מניות או בשילוב עם אופציות אחרות כדי להיות כלי יעיל למסחר. כדי לסחור בהצלחה אופציות call "עירומות", משקיע חייב להבין שאופציות call מסוימות יתאימו בתרחישים מסוימים ולא יתאימו בתרחישים אחרים.
אחת התפיסות המוטעות של המשקיעים לגבי אופציות "עירומות" נובעת מהעובדה שרוב הסוחרים לא יודעים איך לסחור באופציות אלו כראוי. כאשר הם מפסידים במהלך המסחר כסף כשאר הם סוחרים באופציות, הם מרגישים שמשהו לא בסדר עם האופציות שלהם. הם לא מבינים כי מסחר של אופציות דורש רמה גבוהה הרבה יותר של תחכום בהשוואה למניות.
המסחר במניות דורש הערכה של פחות משתנים שמעורבים ולכן המסחר קל יותר . אף אחד לא אומר שהמשקיע הפרטי אינו מספיק חכם כדי לסחור באופציות. הבעיה היא לא האינטליגנציה, זה פשוט עניין של השכלה וניסיון. רוב המשקיעים לא למדו מעולם איך יש להשתמש כראוי באופציות, ולרובם אין כל ניסיון במסחר אמיתי בהם.
אחת הבעיות הגדולות של משקיע ממוצע היא זו: גם אם הוא קונה אופציית call והמניה עולה, הוא עדיין עלול להפסיד כסף . מרבית המשקיעים נוטים לקנות את אופציות שהן מחוץ לכסף במחיר זול. המניה עולה קצת, וזה הכיוון הנכון, אבל האופציות שלו מפסידות כסף והמשקיע תוהה מדוע.
מה שרוב המשקיעים נכשלים להבין זה כי על מנת שאופציית call תהיה רווחית הדלתא של האופציה צריכה "לעקוף" את קצב שיעור אובדן הערך של האופציה. תנודתיות (סטית תקן ) גלומה גם היא ממלאת תפקיד מרכזי בתמחור של האופציה, אם המניה עולה אך ישנה ירידה בתנודתיות הגלומה של האופציה, הדלתא של האופציה חייבת לגבור על הירידה בסטיית תקן. זכרו, כאשר התנודתיות עולה, המחיר של כל אופציית call עולה. כאשר התנודתיות יורדת, המחיר של כל אופציית call יורד.
ניתן לסווג אופציות במספר דרכים. דרך אחת היא לפי מחיר המימוש של האופציה, ואת המרחק מן מחיר המניה. הסיווג לפי המחיר נקרא גם אופציות בתוך הכסף, בכסף, או מחוץ לכסף.
בדיון שלנו על המסחר של אופציות עירומות, נוכל לזהות הזדמנויות מסחר או מצבים אשר מתאימים לכל סוגי האופציות, הן אופציות call והן אופציות put אבל חשוב קודם לבדוק את ההגדרה של דלתא לפני שתמשיך.
כזכור, הדלתא אומרת לנו כמה האופציה תזוז מסך השינוי של נכס הבסיס (במקרה שלנו שינוי במחיר המניה) והדלתא נתונה כאחוז. לדוגמה, עם הדלתא של האופציה היא 33 כלומר אופציות call יעלו 33% מסך השינוי של המניה. אם הדלתא היא 70 אז תעלה ב- 70%. מסך השינוי של המניה. לדוגמה אם המניה עולה ב-1 דולר והדלתא היא 48 אז האופציה תעלה ב-48 סנט.
אופציות בתוך הכסף מתנהגות בדומה למניות. ככול שהאופציה תהיה עמוק יותר בתוך הכסף כך היא תתנהג (תשתנה) בצורה דומה יותר למניה. אופציות עמוקות בתוך הכסף יגיעו לדלתא של 100. כלמור כול שינוי של דולר אחד במניה יגרום לשינוי של דולר אחד במחיר האופציה.
למעשה, אופציות עמוק בתוך הכסף, הם לפעמים מהווים כתחליף לקניה של מניות. אתם מוזמנים לראות בתמונה שלמטה , ניתן לראות איך אופציות call עמוק בתוך הכסף(התמונה התחתונה) מחקות את ההתנהגות של מניות.
כאשר מחכים לשינוי המחיר של המניה האופציות שבתוך הכסף, יאבדו פחות מערכן מאשר אופציות בכסף או מחוץ לכסף .היות ואובדן הערך של האופציות בעקות מעבר הזמן (תטא) צריך להיות מכוסה על ידי תנוע בכיוון של האופציה על מנת לא להפסיד כסף. לכן ככול שהאופציה תהיה עמוק יותר בתוך הכסף כך צריך פחות שינוי במחיר המניה על מנת להרוויח כסף או לאבד פחות כסף בעקבות אובדן ערך בגלל מעבר של זמן או ירידה בתנודתיות.
הסיבה לכך היא שלאופציות בתוך הכסף, יש דלתא גבוהה ולכן יש סיכוי הרבה יותר גבוה שהאופציה תפקע בתוך הכסף, כיוון שהיא עוקבת בצורה הרבה יותר דומה את התנהגות של המניה.
דוגמה:
מחיר המניה הוא 35$
אין תגובות:
הוסף רשומת תגובה